跨入200亿营收门槛、实现“A+H”两地上市的“能量饮料第一股”东鹏饮料，交出了2026年的首份季报。从表面数据看，这是一份亮眼的成绩单：一季度实现营业收入约58.88亿元，同比增长21.46%；实现归属于上市公司股东的净利润约12.57亿元，同比增长28.31%。

　　然而，亮眼的财务数据难掩深层隐忧：核心单品增速放缓，第二曲线糖”商标争议更令品牌信任承压。在竞品围攻与舆论质疑之下，东鹏饮料正面临基本面与品牌面的双重考验。

　　近日，东鹏饮料披露2026年一季报。数据显示，该公司一季度实现营业收入约58.88亿元，同比增长21.46%；实现归属于上市公司股东的净利润约12.57亿元，同比增长28.31%；经营活动产生的现金流量净额4.52亿元，同比下滑28.35%。

　　官网显示，东鹏饮料正全面实施多品类战略，旗下拥有东鹏特饮、东鹏补水啦、东鹏大咖、果之茶、港氏奶茶、焙好茶、海岛椰等品牌。

　　分产品来看，2026年第一季度，作为营业收入支柱的能量饮料“东鹏特饮”收入约44.12亿元，同比增长13.11%。这一增速较2025年同期的25.71%明显放缓，接近“腰斩”。与此同时，其收入占比也从上年同期的80.50%降至75%。

　　另外，电解质饮料“东鹏补水啦”收入约6.45亿元，同比增长13.21%，收入占比由11.76%降至10.97%；而其他饮料板块（包括果之茶、海岛椰等）收入8.26亿元，同比增长120.36%，收入占比则从7.74%提升至14.03%，成为结构性变化中最显著的增量来源。

　　对于电解质饮料环比增速放缓的原因，华西证券研报认为：一是口味上新导致产能阶段性紧张；二是2月发货天数较短，叠加公司主动去库存；三是其他饮料板块翻倍增长，其中新品“海岛椰”受益于春节礼盒热销，预计为核心贡献来源。

　　如果说2024年市场还在讨论东鹏特饮何时全面超越红牛，那么2026年的核心议题已变成：除了特饮，东鹏还有什么？

　　海豚投研在公众号文章指出，东鹏特饮现在最大的问题，不是竞争对手太强，而是自己太大。2025 年特饮按销量市占率达到 51.6%、销售额达到 38.3%，彻底站稳能量饮老大哥的位置，但同时也意味着后面增长的难度会更高，增量更多只能靠更深的下沉、更细的场景渗透和新品延展。

　　据不完全统计，2026年以来，已有超过15家品牌密集布局电解质水赛道，涵盖农夫山泉、蒙牛、今麦郎等传统饮料巨头，以及李子园、名仁、轻上等新锐力量。

　　其中，农夫山泉的入局最为引人注目，也被业内视为最具杀伤力的一步棋。凭借其深耕多年的渠道网络，农夫山泉正对东鹏“补水啦”形成直接挤压。

　　2026年3月，农夫山泉绕过旗下拥有十余年历史的“尖叫”运动饮料产品线，首度以主品牌身份推出电解质水，命名为“电解质”。产品规格为550ml，终端定价55元/箱，单瓶折合约3.67元。

　　这一价格策略被市场解读为“精准卡位”。当前，电解质水赛道价格分层明显：五六元高端区间以外星人、宝矿力水特为代表；四五元中端以补水啦为核心。农夫山泉直接将价格下探至3.67元，较主流竞品低出一两元，避开了与外星人的直接对抗，却与补水啦形成了正面交锋。

　　如果说业绩层面的挑战还可归因于市场竞争，那么“0糖”商标争议则触及了商业竞争的底线糖”话题登上社交媒体热搜，引发公众对食品标签真实性的广泛质疑。舆论的关注焦点，直指东鹏饮料。

　　大望财讯注意到，东鹏饮料（集团）股份有限公司已成功注册“东鹏0糖”“东鹏0糖特饮”“0糖特饮”等商标，累计申请超过100项，目前部分商标已注册成功。而蒙牛、奈雪的茶等知名品牌的同类申请均被驳回。

　　这意味着什么？当消费者在货架上看到“东鹏0糖特饮”时，醒目的“0糖”二字并非成分承诺，而是商标名称。

　　在中国企业资本联盟副理事长柏文喜看来，东鹏饮料在啤酒饮料、运输工具、健身器材等毫不相干的类别注册“0糖”及相关商标，主要是构筑品牌护城河，防止“搭便车”：商标注册遵循“在先申请原则”。将“0糖”这一热门健康概念牢牢攥在自己手中，可以最大程度地防止市场上出现同名竞品，杜绝竞争对手利用其积攒的品牌热度进行“碰瓷”营销。

　　他进一步指韦德中国体育股份有限公司出，东鹏饮料作为能量饮料巨头，其消费场景天然与驾驶（运输工具）、运动健身（健身器材）深度绑定。提前在这些跨界领域进行商标防御性注册，一方面是为了防止未来拓展“0糖”概念的新产品线时出现法律纠纷，另一方面也是为长期品牌资产的延伸提前做好法律铺垫。

　　据中国科学技术协会旗下公众号“科学辟谣”发布的文章，根据国家食品安全标准《预包装食品营养标签通则》（GB 28050-2011），“无糖”指的是每100克或100毫升固体或液体食品中的含糖量不高于0.5克。这里的“糖”既包括单糖，比如葡萄糖、果糖等，也包括双糖，比如蔗糖、乳糖、麦芽糖等的总和。

　　文章指出，无糖饮料并不是真的完全无糖。所谓的“无糖”通常指不含添加的蔗糖或果糖，而是用人工甜味剂如阿斯巴甜、三氯蔗糖等来代替。

　　柏文喜表示，对于绝大多数普通消费者而言，“0糖”在日常语境中往往被理解为“完全没有添加糖”或“绝对健康无负担”。

　　值得注意的是，这并非东鹏饮料首次陷入糖分争议。2024年《消费者报道》的测评显示，500ml装东鹏特饮含糖量高达66.5g，相当于14.6颗方糖，在12款参与测试的功能饮料中总糖含量最高。

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