本文来自方正证券研究所于2026年3月10日发布的报告《复盘全球能量饮料龙头崛起之路，探究东鹏特饮未来五年成长空间》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。
全球千亿美元赛道景气高增，龙头“Monster”凭借多维优势铸就长期价值。2024年全球能量饮料市场规模717.4亿美元，2030年有望突破千亿美元，期间CAGR达8.9%。Monster以15%左右销量份额居榜首。其依托可口可乐全球强大分销网络、产品差异化定位、品类矩阵拓展与轻资产模式等推动业绩高增，收入、盈利及估值三重共振驱动股价实现千倍回报。公司于2012年前瞻布局Ultra零糖系列，凭借其零糖健康定位与高溢价，成为公司对冲“糖税”政策风险、驱动盈利与巩固长期竞争力的核心单品。
中国千亿赛道高增延续，东鹏以高增长势能冲刺过半份额，但优异成长性亟待重估。2024年中国能量饮料市场规模1114亿元，至2029年达1807亿元，期间CAGR达10.3%。行业格局高度集中，TOP5品牌占据超八成销量份额，东鹏特饮凭借高速
增长抢占份额，2024年销量市占率达40.1%、零售额市占率31.4%。公司依托蓝帽资质、差异化包装、大单品策略及精准卡位营销构筑产品及品牌壁垒；通过全国产能布局、深度下沉渠道、冰柜终端投放与数字化全链路管控，形成高效运营体系。业绩端呈现营收高增、盈利大幅改善、现金流充沛的优质基本面，ROIC领先同业，长期看，全国化渗透、多品类拓展与国际化推进将持续打开成长空间，但目前估值相对偏低，高成长性尚未充分定价。
合作三林掘金东南亚百亿潜力市场，国际化布局打开长期增长空间。城镇化、年轻人口驱动东南亚能量饮料市场稳健增长，2024年区域消费量达19.3亿升，预计2030年增至22.8亿升。区域格局高度集中，越南、泰国、菲律宾、印尼四大市场主导超80%销量份额，本土与海外头部品牌主导竞争。2026年东鹏与印尼三林集团达成战略合作，合资建设印尼生产基地并开展本地销售，依托三林集团旗下强大的本地分销网络，叠加供应链、资质等全方位支持，快速落地印尼市场，并以此为枢纽辐射东南亚，打开海外成长空间。
“全国化+全球化”双轮驱动，2029年东鹏特饮有望突破250亿。东鹏特饮全国化渗透空间广阔，2024年广东省人均消费量7.5升，显著高于其他省份2.1升水平。依托产品、渠道、数字化及供应链优势，公司国内销量份额有望继续提升，叠加与三林合作推动东南亚市场落地，海外亦将贡献增量。预计2030年东鹏特饮全球销量有望达到60.5亿升，5年复合增速超14%。在质价比竞争趋势下，单价小幅下行，预计2029年单升价格降至4.2元。据此测算，2029年东鹏特饮全球收入超250亿元，国内市场仍为核心贡献。
风险提示：行业需求、份额扩张及海外拓展不及预期，提振消费、监管政策发生不利变动，食品安全风险
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上海：静安区延平路71号延平大厦2楼 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层
王泽华：研究过食品饮料及零售社服等多个消费行业细分赛道；善于观察行业及产业变化，善于做行业及公司比较分析。2019-2022年，新财富第一团队，联席首席分析师。
梁 甜：三年食品饮料研究经验，深度覆盖白酒板块，主要研究高端、次高端等细分赛道，跟踪行业及公司变化，已形成完整研究框架。
毛学东：中国人民大学经济学硕士，一年大消费研究经历，掌握bevictor伟德较为成熟的消费品研究框架，主要辅助覆盖白酒、休闲食品板块。
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