整个上半年，半导体设备与材料板块整体大涨147%，上证消费指数却跌19.84%。

　　2026年6月下旬，关于“东鹏饮料董事长林木勤不喝东鹏特饮”的短视频在互联网上传播。

　　27日，东鹏饮料发布澄清声明，29日午后，深圳市公安局南山分局通报，涉事自媒体从业人员已被依法韦德官方网站刑事拘留。

　　而如果拉长视角，相较去年6月的历史高点336.42元，东鹏A股股价更是已跌去六成。

　　2025年全年，公司实现营收208.75亿元，同比增长31.8%。归母净利润44.15亿元，同比增长32.72%。

　　核心大单品东鹏特饮营收达155.99亿元，同比增长17.25%，销售额登顶中国能量饮料行业首位。

　　一季度公司实现营收58.88亿元，同比增长21.46%；归母净利润12.57亿元，同比增长28.31%。

　　机构预测，2026年，东鹏全年净利润可达55.28亿元，同比增长25.2%。

　　市场的担忧集中在几个方面，如核心大单品东鹏特饮的增速放缓，被视为“第二曲线”的电解质饮料“补水啦”增速骤降，以及农夫山泉等入局电解质饮料赛道加剧行业竞争等。

　　在行业集体失速之时，东鹏饮料仍旧维持业绩高增长，还拥有450万终端网点带来的渠道壁垒。

　　而自2021年2月创下32504.3点的历史峰值后，中证消费指数也已然大幅回撤，累计跌幅超60%。

　　食品饮料板块的市盈率也已降至19倍，为近十年最低水平，相对全A的估值更是已再创二十年新低。

　　5月份CPI环比下降0.1%，同比上涨1.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%，涨幅较上月收窄0.1个百分点，继续处于偏低水平。

　　因此，尽管消费在回暖，但回暖的速度和幅度都不足以扭转市场对消费板块的悲观预期。

　　2026年上半年，AI算力、半导体设备与材料等科技板块持续获得资金抱团，资金从消费板块持续流出，涌入科技赛道，形成了显著的虹吸效应。

　　2026年一季度，食品饮料板块基金重仓持股总市值为2068.7亿元，环比下降19.85%。

　　食品饮料在基金重仓持股中的比例约为3.74%，超配比例环比下降0.5个百分点，配置系数分位数更是触及了0%的历史极值。

　　消费主题基金的规模也从峰值1.1万亿元回落至5150亿元，规模近乎腰斩。

　　由于消费板块持续低迷，在可统计的消费主题基金中，绝大多数都处于浮亏状态。

　　与之形成对比的是，国投瑞银信息消费混合A年内回报达77.3%，恒生前海消费升级混合为75.4%。

　　而在国投瑞银信息消费的前十大重仓股中，新易盛和中际旭创分列前两位，紧随其后的持仓还包括寒武纪、沪电股份、华丰科技等半导体和算力概念股。

　　恒生前海消费升级的持仓情况如出一辙，除阿里巴巴外，其余九只股票清一色属于通信和电子行业。

　　这意味着，即便消费板块估值已跌至历史低位，原本应该配置消费的资金也在持续流出，进一步加剧了板块的失血。

　　也是因此，当消费板块真正迎来反弹时，这些漂移出去的资金能否回流、以多快速度回流，仍旧是一个未知数。

　　自2020年以来，险资持续提升消费板块的配置比例，2026年一季度主要加仓了家电、食品饮料和医药，社保基金也同步回补消费。

　　这是因为，食品饮料板块的股息率，在申万一级行业仍旧排名前列——贵州茅台股息率达4.32%，五粮液达7.82%，远高于10年期国债收益率。

　　中证细分食品饮料产业主题指数自高点已回撤超60%之后，如今市盈率18.63倍，位于韦德官方网站近十年1.21%分位数。

　　除保健品外，所有细分子板块的估值百分位均低于中枢水平，啤酒和零食更是接近历史估值低点。

　　整体来看，一季度食品饮料板块营收增速已然由负转正，同比增长5.22%，归母净利润也同比增长2.01%，行业景气度正在逐渐提升。

　　2026年一季度，白酒板块营业收入同比微降0.66%，归母净利润同比小幅下滑1.75%，降幅较2025年已显著收窄。

　　此外，一季度茅台批价保持坚挺，可以说价格正在筑底。不过端午期间，白酒表现平淡，动销仍旧需要旺季来验证。

　　而目前，原奶周期筑底信号也逐渐清晰，存栏去化超预期，龙头乳企液奶收入有望转正，奶价拐点或将到来。

　　大众品板块的整体估值也已下行至15倍市盈率左右甚至更低，估值优势逐步凸显。

　　当前食品饮料板块，面临着消费复苏的压力、科技板块的资金虹吸以及基本面上的渠道和库存压力，这些客观因素，难以短时间逆转。