7月10日，百事集团（以下简称“百事”）发布2026财年第二季度财报。数据显示，百事实现净营收241.8亿美元，同比增长6.4%，超出市场预期的239.5亿美元；调整后每股盈利2.20美元，与市场预期的2.21美元基本持平。

　　当全球食品饮料行业面临需求端的多重变局之时，百事首席执行官拉蒙・拉瓜尔塔却从细分赛道看到了新机遇。市场分析指出，连续21个季度国际业务中个位数增长的纪录、中国市场持续扩大的消费基本盘、世界杯带来的全球品牌势能，都指向一个核心判断：百事正走在正确的轨道上。

　　具体来看，2026财年第二季度241.8亿美元的营收创下百事历史同期新高，6.4%的同比增速也高于市场预期。

　　从全球各区域来看，国际业务是本季度的主要增长引擎。百事国际业务有机收入增长7%，连续第21个季度实现至少中个位数的同比增长。其中，亚太地区表现尤其突出，亚太食品业务GAAP营收同比增长12%，中国市场休闲食品也实现了有机收入增长。拉丁美洲、欧洲等韦德体育市场同样保持了稳健的增长势头。

　　国际市场的高速增长，有效对冲了北美市场的阶段性压力。北美方面，受消费者支出趋于谨慎的影响，百事市场整体增速有所放缓。拉蒙・拉瓜尔塔在电话会上解释称，美国消费者在食品和饮料品类上的消费倾向较前两年有所变化，主要与地缘冲突导致的汽油价格波动有关，这影响了便利店等渠道的消费转化率。

　　值得肯定的是，面对消费环境的变化，百事已经率先做出调整。今年年初，百事在北美市场主动优化价格策略，对乐事等核心品牌推出更具竞争力的价格点，成功带动了销量的回升。第一季度百事北美食品销量同比增长2%，多个季度以来首次转正。本季度销量虽有小幅波动，但管理层认为这是在价格策略动态调整过程中的正常现象。

　　从利润端看，百事本季度核心营业利润率为16.8%，较上年同期的17.2%略有收窄，这主要是由于百事在世界杯营销、产品创新研发等方面加大了投入力度。百事首席财务官史蒂夫·施密特在电话会上强调，百事将持续通过提升生产率和优化投资来改善利润表现，预计第四季度的盈利能力将较第三季度有所增强。

　　同时，百事重申了2026财年全年业绩指引，并预计较低的售价将在今年晚些时候逐步推动业务复苏。百事预计北美销量将会复苏，但需要时间，尤其是在本季度遭遇挫折之后。

　　如果仅把目光聚焦在短期利润率的波动上，就容易忽略百事正在发生的结构性变化。事实上，这家百年食品巨头正在积极主动地进行战略升级。

　　GLP-1类减重药物的普及引发了全社会对饮食健康的关注，消费者对食品的成分、热量和营养价值提出了更高要求。面对这一趋势，百事没有被动等待，而是主动拥抱变化。百事正在加速布局更健康的零食矩阵——推出独立小袋包装的控卡零食，主打“满足口腹之欲但不过量”的消费场景；同时加大对无糖、低糖饮料的研发投入，并在产品中添加膳食纤维、益生菌等功能性成分。

　　拉蒙・拉瓜尔塔在电话会上表示，如今消费者吃下每一口食物，都会仔细审视热量与营养。百事给零食、饮品添加蛋白、膳食纤维、补水功能成分、咖啡因，都是在顺应大众对韦德体育健康附加值的需求。

　　另一方面，百事的运营效率正实现持续提升。在成本端，百事采取了一系列主动措施优化运营效率。百事启动了SKU精简计划，主动削减了约20%的品种，集中资源打磨核心大单品；在供应链端，加大自动化设备的投入，提升工厂运营效率。这些举措的效果正在逐步显现。管理层在财报电话会上强调，这些节省下来的资金将被重点用于品牌建设和产品创新，以驱动公司的长期增长，这也呼应了公司在年初提出的战略转型方向。

　　这两大战略变革方向被视为是一套组合拳。在业内人士看来，产品健康化转型回应的是“消费者变了”的现实。从控卡小包装到功能性成分添加，百事在“愉悦感”与“健康”之间找到了平衡点。运营效率提升解决的则将节省资金再投品牌与研发，形成一个“降本增效”的正向循环。这套打法务实且清晰：百事不是在用口号做转型，而是在用行动铺路。

　　展望下半年，百事管理层给出了清晰的方向指引：维持全年有机收入增长2%-4%的预期不变，同时预计下半年利润率将逐步改善。

　　支撑这一预期的因素来自多方面。一是世界杯效应的集中释放。 随着赛事进入淘汰赛阶段，品牌曝光和终端动销将迎来高峰，第三季度有望成为百事全年业绩的高光时刻。

　　事实上，作为2026年FIFA世界杯的重要赞助商，百事旗下乐事、佳得乐、百事可乐等品牌均围绕世界杯展开了全方位的营销活动。乐事推出的世界杯主题新品，销量已达去年同期新品的2.6倍。营销投入虽然在短期内对利润端造成一定压力，但世界杯带来的品牌曝光和消费者连接，将在第三季度及未来更长时间内持续转化为销售动能。市场多家机构给出预期称，第三季度将是百事本轮营销投入的“收获季”。

　　此外则是价格策略调整的成效深化。市场分析指出，百事年初以来在北美市场推行的更具竞争力的价格体系，正在帮助百事赢回价格敏感型消费者。随着消费信心逐步恢复，这一策略的红利还将进一步释放。

　　在此背景下，创新产品或将为百事的业绩增长做出持续贡献。 过去两年，百事投入重金研发的新产品线正在陆续上市，从健康化零食到功能性饮料，这些新品不仅代表着百事的未来方向，也在当下贡献着实实在在的增长。拉蒙・拉瓜尔塔透露，茶饮品类天然适配多种健康需求，其中提神醒脑是核心方向。百事正依托纯Leaf（纯叶）茶饮品牌，研发主打专注力提升的新品。同时，能量补给、功能性补水也将是两大核心赛道。

　　业内分析指出，从更长期的视角看，百事穿越了近百年的经济周期，经历过无数次消费趋势的变迁。今天它所面临的健康化浪潮、消费分级等挑战，不过是这家百年企业成长史上的又一次进化。