10月9日，港交所官网披露，东鹏饮料正式向港交所主板提交上市申请书，这是该公司年内第二次向港交所递表。作为已在A股上市、市值高达1600亿元的“功能饮料之王”，东鹏饮料这一举动引发市场广泛关注。

　　在功能饮料市场增速放缓的背景下，东鹏特饮已连续四年稳居中国能量饮料销量榜首，东鹏补水啦用两年时间成为“十亿级单品”，果之茶、东鹏大咖等新品矩阵加速崛起。而东鹏又究竟靠什么在竞争激烈的功能饮料赛道突围？

　　2025年上半年，东鹏饮料交出了一份亮眼的成绩单，营收107.37亿元，同比增长36.37%；净利润23.75亿元，同比增长37.22%，均创历史新高。

　　第一重动力来自品牌和市场的精准卡位。2009年，东鹏饮料的产品“东鹏特饮”维生素功能饮料获国家“蓝帽子”保健食品批文，开启了销售之路。此后，一句“累了困了，喝东鹏特饮”的洗脑广告，让东鹏特饮火遍大江南北。

　　“东鹏特饮的成功，本质上是抓住了中国蓝领群体对高性价比功能饮料的刚性需求。”某快消行业分析师指出。

　　尼尔森IQ数据显示，2024年东鹏特饮在中国能量饮料市场销售量占比达47.9%，连续四年位居榜首。这一成绩的取得，正是源于其对蓝领群体和下沉市场的深度渗透。

　　500ml大瓶装以4元/瓶的定价策略，精准切入外卖骑手、长途司机、建筑工人等高强度劳动场景，通过“高性价比+大容量”的组合，开辟出差异化赛道。

　　天风证券研究所数据显示，东鹏特饮500ml规格的每100ml单价为业界低价。这也使其获得了下沉市场的青睐，也验证了这片市场的巨大潜力。

　　根据东鹏饮料2024年财报显示，以东鹏特饮为主的能量饮料销售量超300万吨，全国人均年消费量约为2.1千克。

　　我们观察到，东鹏的产品战略正在从“单极驱动”到“多极增长”转变，呈现明显的“核心产品稳基盘、新兴品类造增量”特征。

　　东鹏饮料实施了“1+6多品类战略”，其中的“1”是核心产品东鹏特饮，“6”是电解质饮料、咖啡饮料、无糖茶、鸡尾酒、椰汁及大包装饮料六大品类。目前来看，这一策略已初见成效。

　　东鹏特饮作为东鹏饮料的核心产品，近3年在收入中占比超过八成。据财报信息，2025年上半年，能量饮料板块实现营收83.6亿元，同比增长21.9%，占总营收的77.91%。

　　电解质饮料“东鹏补水啦”成为最大黑马，上半年销售收入达14.93亿元，同比增长213.7%，收入占比从6.05%跃升至13.91%。

　　通过绑定运动赛事及日常补水需求，补水啦以“科学补水”理念填补市场空白，通过“0糖+多种电解质”配方精准迎合了健康化需求。2025年新推出的380ml小规格更是凭借便携特性精准覆盖学校、家庭、回忆等多场景，有效实现全场景渗透。此外，还有东鹏果之茶、上茶、东鹏大咖等品类占比也在同步提升。

　　东鹏特饮聚焦“累困”场景，补水啦锁定“汗点”场景，咖啡与茶饮则覆盖办公、休闲等多元需求。可以看到，东鹏正在构建从功能饮料到休闲饮品的完整生态。

　　东鹏饮料已构建了覆盖全国的销售网络。截至2025年上半年，东鹏饮料拥有3200余家经销商，覆盖超420万家有效活跃终端网点，地级市覆盖率达100%。这种“毛细血管式”的渠道渗透，不仅通过冰柜投放强化终端陈列，更借助数字化工具实现精准管理。

　　东鹏通过自主研发的“五码合一”系统，将盖内码、箱内码与批次号深度绑定，使供应链效率大大提升，实现了产品全生命周期的动态追踪与可视化监控，也为精准决策提供了数据支撑。

　　我们观察到，东鹏渠道网络的独特之处在于其全域数字化运营体系——这个系统不是一个软件，而是一个中枢网络。

　　具体而言，东鹏已构建了由“营销、供应链、管理三大数字化系统组成的全域运营中枢，通过打通经销商、终端门店、消费者三个环节，实现了数据互联与决策协同。每个经销商与终端门店都能通过系统进行订货、盘点与结算。品牌方可以实时掌握库存、动销与返利执行情况。渠道不再靠关系，而是靠数据驱动。

　　正如东鹏招股书里提到：“我们始终坚持将数字化体系建设作为核心竞争力，将持续投入并完善现有的数字化系统，围绕供应链、生产基地、渠道合作伙伴和终端消费者，搭建全链路透明化的数字化运营平台。”

　　此外，在生产端，东鹏饮料在全国布局了13大生产基地，年设计产能超480万吨，其中9个已经投产。全国化的产能网络有效缩短了产品运输半径，降低物流成本，让产品以更高效率触达终端。

　　第四重动力则来自营销端的创新突破。在营销策略上，东鹏饮料展现出对消费趋势的敏锐洞察。

　　通过拓展体育与电竞两大高流量场景，东鹏将品牌与“年轻就要醒着拼”的口号深度绑定。例如，通过赞韦德体育助亚运会、冠名F4方程式中国锦标赛、HHI世界街舞锦标赛等顶级赛事，还与王者荣耀职业联赛（KPL）、和平精英职业联赛（PEL）等国民级电竞赛事合作，触达更多Z世代消费者，强化了“累困”场景心智，通过场景化植入实现品牌认知的精准触达。

　　比如针对电竞玩家推出的“脑力提升饮料”，以L-茶氨酸为核心成分，在英雄联盟职业联赛中实现日均百万级曝光。

　　数字化营销的创新同样值得关注。近年来，“补水啦”、“东鹏大咖”等产品线纷纷加入到“一元乐享”活动中，通过“一物一码”技术实现扫码红包、积分兑换等互动吸引消费者，2025年上半年吸引超2000万用户参与，复购率大幅提升。

　　再从市场角度来看。中国功能饮料市场已从2019年的边缘品类成长为千亿级赛道。

　　根据弗若斯特沙利文报告显示，2024年功能饮料市场规模为1665亿元(按零售额计)，2019-2024年复合增长率8.3%。其中能量饮料作为核心品类占比66.9%，达1114亿元，运动饮料增速最快，2024年零售额547亿元，占比32.8%。预测2029年功能饮料市场规模将达2810亿元。

　　功能饮料除了解渴，还兼具提神醒脑、运动补给、营养补充等多重属性的功能，精准切中了Z世代朋克养生的消费痛点，近年来得以迅速爆发增长。这种增长背后，还包含了消费场景的深度拓展，从最初的补充能量，延伸至日常办公学习、电竞娱乐、户外运动等高频场景，推动产品向“便携化”“即饮化”转型。

　　“现在年轻人喝功能饮料，不只是为了提神，更多是为了满足特定场景下的需求。”一位95后消费者表示。

　　能量饮料仍是核心赛道，但运动饮料与营养素饮料的崛起正在改变行业格局。这种结构变化，也反映出消费者对“精准营养”的需求升级——从单一的提神醒脑，转向日常补水、运动恢复、肠道调节、美容养颜等细分领域。

　　我们观察到，当前市场呈现“国际品牌+本土龙头+新兴势力”的三级竞争态势。

　　东鹏饮料等本土品牌通过高性价比、渠道深耕实现快速崛起，而其他一些新兴品牌则以“0糖0卡”概念切入健康消费赛道。

　　渠道层面的竞争尤为激烈。东鹏饮料的“冰柜战略”已成为行业标杆，通过在显眼点位投放冰柜，不仅提升产品可见度，更构建起终端展示平台。

　　多场景切入是一个方向。比如针对南方场景推出的祛湿饮料、面向银发群体的低糖高钙饮料等创新产品，正在打开新的增长空间。

　　国际化也是一重要方向。比如东鹏饮料已在香港、印尼、越南、马来西亚等地设立了子公司。东鹏饮料此次赴港上市，募集资金30%将用于东南亚生产基地建设。

　　“东南亚市场的人口结构年轻，消费潜力大，而且功能饮料的渗透率还比较低，有很大的发展空间。”某分析师表示。

　　产品健康化升级也是重要突破口。在维生素饮料市场，无糖化已成为明显趋势。2025年上市的维生素饮料新品中，已有多个品牌推出无糖产品。

　　「零售商业评论」认为，功能饮料企业要想在下一轮竞争中取胜，必须实现从“功能诉求”向“健康诉求”的跨越，在保留核心功能的同时，顺应低糖、低卡、天然配料等健康趋势。同时，Z世代消费者对饮料的需求已经超越了解渴和功能性的基础层面，他们追求兼具健康功能、情绪价值和社交韦德体育属性的产品。

　　今天，中国功能饮料行业已从“流量竞争”迈入“价值创新”的新阶段。东鹏饮料的发展既是企业自身战略的延伸，更是行业变革的缩影。未来健康消费、技术创新、全球化布局将成为三大核心驱动力。

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