东鹏饮料的“资本迷局”：一边分掉54亿利润，一边携百亿现金赴港募资 资金充足仍募资！东鹏饮料（集团）股份有限公司近期提交了招股说明书，拟在香港上市。公司收入高度依赖能量饮料，每年至少70%的收入来自该品类，产品结构单一化特征明显。不过，这一业务支撑了公司的业绩增长，报告期内营收与利润均保持上升趋势。
尽管业绩亮眼，但东鹏饮料的资金操作逻辑备受争议。一方面，公司在报告期内累计分红54亿元，占同期91.82亿元总利润的58.81%；另一方面，却推进赴港IPO募资，形成“一边掏钱给股东、一边寻求外部融资”的反差。更关键的是，东鹏饮料自身资金充裕。自2023年起，现金类资产稳定在60亿元以上，2024年及2025年上半年叠加理财产品后“现金类”资产超百亿元；经营现金流同样强劲，三年半合计净流入128.36亿元，无需外部资金即可支撑日常经营。这种“资金充足仍募资”的操作让市场难以理解其募资必要性。
东鹏饮料成立于1994年，2021年5月成功登陆A股，成为A股“功能性饮料第一股”。其核心品牌“东鹏”已成长为中国领先的民族饮料品牌之一，目前公司形成了涵盖能量饮料、运动饮料、茶饮料、咖啡饮韦德官方网站料、植物蛋白饮料和果蔬饮料等多品类产品矩阵，包括“东鹏特饮”“东鹏补水啦”“鹏友上茶”“东鹏大咖”“海岛椰”“果之茶”等产品。
从产品上看，东鹏饮料主要拥有能量饮料、运动饮料、其他饮品产品。报告期内，能量饮料产生的销售收入分别为82.21亿元、103.54亿元、133.03亿元、83.61亿元，分别占当期营业收入的96.6%、91.9%、84%、77.9%，每年至少有7成的收入来自能量饮料，产品结构呈现出高度单一化的特征。
在能量饮料业务的持续增长带动下，东鹏饮料整体业绩呈现稳步上升趋势。报告期内，公司营收分别为85亿元、112.57亿元、158.3亿元、107.32亿元，年内利润分别为14.41亿元、20.4亿元、33.26亿元、23.75亿元，业绩持续增长。其中，2022年至韦德官方网站2024年，东鹏饮料营收和年内利润的年均复合增长率分别为36.47%、51.92%。按弗若斯特沙利文报告，东鹏饮料按销量计自2021年起连续4年位居中国功能饮料市场第一，2024年市场份额升至26.3%；按零售额计2024年以23.0%的份额位列第二，龙头地位稳固。
然而，亮眼业绩背后，公司的资金操作逻辑备受关注。报告期内，东鹏饮料股息分配金额分别为8亿元、10亿元、23亿元、13亿元，合计为54亿元，占同期91.82亿元总利润的58.81%，分红力度较大。在持续高额分红的同时，公司却推进赴港IPO募资，这种“一边掏钱给股东、一边寻求外部融资”的操作，让市场难以理解其募资的必要性。
东鹏饮料此次港股IPO募资主要用于完善产能布局和推进供应链升级、品牌建设、拓展运营渠道网络、拓展海外市场业务、补充运营资金等。对于补充营运资金及一般企业用途的合理性值得商榷。从资金储备来看，东鹏饮料完全符合“不差钱”的特征。截至2022年末、2023年末、2024年末、2025年6月末，其流动资产中的定期存款、受限制银行存款、现金及现金等价物合计分别为29.18亿元、61.67亿元、60.26亿元、69.36亿元，自2023年起现金类资产便稳定在60亿元以上。若叠加同期以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产（主要为理财产品），2024年及2025年上半年公司可使用的“现金类”资产已超百亿元，资金储备极为充足。
从经营现金流来看，公司自身“造血”能力同样突出。报告期内，经营活动产生的现金流量净额持续净流入，分别为20.26亿元、32.81亿元、57.89亿元、17.4亿元，三年半合计净流入128.36亿元，无需依赖外部资金即可支撑日常经营。尽管东鹏饮料或有优化财务结构、助力海外扩张、提升国际形象等考量，但在账面资金超百亿且经营现金流持续充裕的背景下，仍计划募资补充营运资金，这一操作的必要性仍难以完全打消市场疑问。
东鹏饮料（集团）股份有限公司近期提交了招股说明书，计划在香港上市。该公司收入高度依赖能量饮料，每年至少70%的收入来自该品类，产品结构单一化特征显著。尽管如此，这一业务支撑了公司的业绩增长，报告期内营收与利润均保持上升趋势
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