一瓶瓶功能饮料背后，是千亿市场的激烈争夺。当第一罐金罐红牛在1995年进入中国市场时，很少有人能预见这个品类将缔造怎样的商业奇迹。30年弹指一挥间，中国功能饮料市场已从零起步并壮大为千亿元规模的巨型赛道。

　　2026年以来，A股上市企业赴港上市热情持续高涨，继豪威集团、兆易创新之后，或将迎来今年以来第三家“A+H”上市企业。

　　1月26日，东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）在港交所正式发布H股全球发售公告，预计将于2月3日开始上市交易，股票代码为09980。

　　招股书显示，东鹏饮料是中国第一的功能饮料企业，收入增速在全球前20大上市软饮企业中位列第一。最新业绩预告显示，公司2025年预计营业收入将达到207.6亿元至211.2亿元，较上年同期增长31.07％至33.34％，但相较上年营收增速（40.63%）有所放缓。

　　东鹏饮料的历史可以追溯到1987年，其曾为国有企业，只是一家豆奶饮料厂（名为深圳市豆奶饮料厂）。由于经营不善，公司濒临倒闭，林木勤带领20名员工以460万元成功收购了老东鹏饮料的全部股权，由此开启东鹏饮料的民营化征程。

　　根据弗若斯特沙利文报告，按销量计，东鹏饮料在中国功能饮料市场自2021年起连续4年排名第一，市场份额从2021年的15.0%增长到2024年的26.3%。按零售额计，公司是2024年第二大功能饮料公司，市场份额为23.0%。

　　东鹏饮料收入主要来自饮料产品的生产与销售，2023年和2024年该部分收入占总营收比例均达99.9%。重大部分来自功能饮料，其中能量饮料是核心收入支柱，2023年和2024年占比分别为91.9%和84.0%，代表产品“东鹏特饮”贡献显著；运动饮料（东鹏补水啦）占比快速提升，2024年达9.4%；茶饮料、咖啡饮料等其他饮料产品占比约6.5%；销售包装材料、提供广告服务等其他业务获得的收入比例极小，2023年和2024年占比均仅0.1%。

　　据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，按零售额计，中国功能饮料市场规模由2019年的人民币1119亿元增长至2024年的人民币1665亿元，年复合增长率为8.3%，并预计以10.9%的年复合增长率，于2029年进一步增长至人民币2810亿元。

　　得益于消费升级、健康意识提升以及运动健身、加班熬夜等多元消费场景的不断拓展，功能饮料市场逐渐形成了“两超多强”的格局。

　　其中，东鹏与红牛组成百亿级双雄阵营，二者凭借强大的品牌影响力、广泛的渠道覆盖、稳定的产品品质，稳居市场第一梯队。而外韦德中国体育股份有限公司星人、脉动等品牌，则凭借各自独特的定位，在不同细分赛道各领风骚，共同构成了功能饮料市场的中坚力量。

　　传统能量饮料往往高糖、缺乏营养价值，只能提供短暂的能量爆发。而今天的消费者更青睐那些能够提供持续、健康能量的产品，同时不会干扰他们的健康目标。FMCG Gurus研究显示，64%的消费者认为无添加剂的宣称具有吸引力，57%的消费者偏好无糖产品。

　　在功能性饮料领域，天然 已成为最具吸引力的卖点之一。FMCG Gurus调查显示，约75% 的消费者表示他们在购买能量饮料时会关注 天韦德中国体育股份有限公司然 宣称，54% 的消费者将植物成分与能量提升特性联系起来。

　　这种趋势推动了植物基功能性饮料的兴起。适应原草药如人参、红景天等不仅具有抗疲劳效果，还被视为天然的能量解决方案。同样，绿茶提取物等替代咖啡因来源也被许多消费者视为比传统咖啡因更天然的选择。

　　消费者正在从追求即时效果转向关注长期健康。他们越来越理解能量水平与整体健康之间的关系，希望所饮用的饮料能够帮助维持和管理长期能量水平，而不仅仅是提供短期刺激。

　　从提神醒脑到精准补充，展望未来，随着消费者对健康、品质生活的追求日益增强，可以预见，在不久的将来，功能饮料市场将进一步细分，以满足不同消费群体在各种场景下的个性化需求。而功能饮料市场也将迎来更加广阔的发展空间，无论是能量饮料的持续领跑，还是轻功能饮料的异军突起，都预示着功能饮料市场的未来将更加精彩纷呈。

　　声明：本文综合参考自21世纪经济报道、TESGA特食家、活报告等。如有侵权，请联系删除。入市需理智，理财需谨慎。本文内容仅供参考，不构成投资依据。