当前大盘处于资金轮动阶段（如食品饮料板块资金轮动），在此背景下，美护板块历经一轮回调后，已逐步步入值得布局的“击球区”。从板块整体来看，多重触发因素已逐步显现，叠加压制因素解除，筹码相对干净且弹性较大，成为当前值得重点关注的布局方向。
板块核心触发逻辑清晰，既有基本面的坚实支撑，也有舆情、筹码等方面的积极变化，具体可从业绩、舆情、筹码三大维度来看：
业绩基本面：美护板块历史估值中枢较高，近期正处于美妆板块营销密集期，众多美妆企业动作频频，包括更换代言人、举办战略发布会、拓展销售渠道等；同时，珀莱雅、贝泰妮等热点公司均有新品推出计划，为业绩增长注入动力。
舆情与压制因素：部分龙头公司的舆情争议逐步消减，板块退潮过程中，前期压制板块的负面因素逐步解除，市场情绪逐步修复。
筹码结构：经过一轮回调，板块筹码相对干净，且弹性较大，具备较好的布局性价比，为后续反弹奠定基础。
从业绩层面来看，美护板块2026全年有望实现不错表现，其中一季度的业绩确定性较强，核心驱动力来自发货模式调整、新品类增长两大因素：
发货模式优化：此前多数美护品牌电商发货集中在二季度，近年逐步调整策略，将销售分散到非大促期间，以此规避单一促销节点的扰动。在低基数背景下，这一调整将为2026年一季度数据提供有力支撑，有望实现亮眼表现。
新品类贡献：医美相关品类、美妆细分新品类公司持续发力，带来全新需求增量，从当前数据端来看，这类新品类已呈现出较好的增长态势，进一步丰富板块业绩增长点。
美护板块各核心标的均有自身特色与增长逻辑，其中老牌龙头调整充分、弹性较大，细分标的各具亮点，具体解析如下：
作为美妆板块老牌龙头，珀莱雅已历经两三年的调整期，2026年美妆业务具备较大的历史增长空间，核心看点集中在新管理层、新品迭代、多品牌布局三大方面：
新管理层赋能：2025年公司更换管理层，新任管理层履历出色，其推进的各项发展计划，使得2026年公司收入增长的置信度较高；当前公司在板块中处于低位，增长弹性突出。
新品与核心系列支撑：核心系列红宝石系列微珠精华4.0升级是关键，若该系列能贡献一定比例增长，将成为公司业绩亮点，也符合美妆行业向高价产品倾斜的趋势；能量系列自2025年下半年表现出色，彰显新管理层较强的营销运营能力。
增量与多品牌布局：进攻型产品（如胶原蛋白系列）从线上渠道发力，带来新增量；传统核心系列（红宝石、双抗、原力系列）预计实现5%-10%的增长，为主业提供稳定支撑；彩糖业务表现亮眼，后续需重点关注其产品线拓展，三八节后能量防晒等产品密集推出，有望成为重要催化。
估值潜力：若多品牌发展顺利，公司有望获得PEG估值溢价，吸引资金关注，重回成长轨道。
贝泰妮历经调整后，凭借低基数效应及多方面积极变化，2026年有望实现双位数增长，确定性较高，核心亮点如下：
管理层与主品牌：管理层稳定，吴晓静在主品牌电商运营方面表现出色，虽新品系列表现仍需观察，但具备明确的增长拉动空间。
多品牌矩阵：旗下Oxmed（原文“oxmed”规范）发展速度较快，温诺娜宝贝及2024年收购的博美品牌均能贡献业绩增量，助力公司逐步摆脱对单一品牌的依赖。
渠道与利润率：线下药房渠道去库存完成后，主品牌表现逐步回暖，利润率区间有望修复至历史巅峰水平，进一步提升公司盈利质量。
爱美客具备出色的渠道能力，参考过往行业格局，此前多数入局玩家依赖单一产品收入，而爱美客凭借自身优势，2026年业绩具备一定弹性，长期来看仍有广阔增长空间，值得持续关注。
老丙辰：聚焦家庭保健品赛道，目前已实现4亿利润，2025年I系列表现亮眼；作为国企，2026年利润释放（尤其是一季度）值得期待，同时核心高管解禁有望带来积极影响，若产品持续发力，估值有望进一步提升。
贝加捷：公司整体经营稳健，重点关注其益生菌业务；该业务下游保健品赛道潜力巨大，2026年5000万利润目标有望超额完成，核心得益于其合作客户（如微美斯，舒克牙膏母公司）的体量支撑；此前该业务因渠道结构问题亏损，经优化后已成为利润贡献项，虽当前规模较小，但增长潜力突出，值得重点跟踪。
岩浆股份（原文“岩桨”校正）：公司近期出现多项积极变化，后续可持续关注其业务进展与业绩表现。
巨子尚美：虽目前仍受舆情压力影响，但作为美护板块重要标的，投资者应重点关注高频数据验证及公司产品力，长期来看具备反弹潜力。
当前美护行业正迎来需求与渠道的双重变革，行业趋势逐步清晰，核心变化如下：
客户需求驱动创新：众多中小设计公司纷纷布局美护相关业务，核心源于下游客户需求的变化；以往宝洁、联合利华等巨头因缺乏产品创新，毛利率偏低，难以承担抖音等新兴渠道的费用，而当前美护品牌通过产品升级，在电商渠道（尤其是抖音）的布局，已从单纯购货转向品牌展示与销售结合，契合美妆品类的平台属性。
品牌力决定长期价值：多数美妆公司电商渠道占比较高，若具备较强的品牌力，业绩下限较高，长期布局价值突出；从行业服务商反馈来看，当前美护品牌的品牌价值正逐步释放，成为板块长期向好的核心支撑。
美护板块各标的均具备自身阿尔法与特色，历经一轮沉寂回调后，叠加多重触发因素，有望迎来反弹行情。对于投资者而言，应摒弃短期情绪干扰，重点关注高频数据验证与公司产品力，立足长期布局；板块整体品牌力较强，多数标的具备较高的安全边际与增长潜力，值得重点关注与收藏。若需进一步深入交流，可与相关研究团队对接。
看完这份美护板块最新汇报解读，你最看好珀莱雅、贝泰妮哪个龙头？老丙辰、贝加捷等细分标的，你更关注谁？欢迎在评论区分享观点，一起交流2026年美护板块布局思路！
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